12月15日，A股乳业板块领涨，截至午间收盘，成分股欢乐家（300997.SZ）20CM涨停，骑士乳业（920786）上涨10.97%，皇氏集团（002329.SZ）、均瑶健康（605388.SH）、阳光乳业（001318.SZ）10CM涨停，贝因美（002570.SZ）、熊猫乳品（300898.SZ）、西部牧业（300106.SZ）、李子园（605337.SH）等个股跟涨。
消息面上，12月14日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》（以下简称《通知》），强化商务和金融系统协作，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度，助力提振和扩大消费。
不久前，央媒发文明确功能性乳制品将成消费新增长点，且行业基本面持续向好，无糖茶、功能饮料及中式养生水等新品类高速增长，Z世代消费群体渗透率超90%。
政策红利精准滴灌
12月14日发布的《通知》，核心要义在于强化商务与金融系统的协同联动，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度。
对于乳业而言，这一政策的落地意味着三方面实质性利好：其一，金融机构将通过信贷支持、供应链金融等方式，缓解乳制品企业在研发创新、产能扩张中的资金压力；其二，政策鼓励的“消费提质升级”与乳业当前向功能性、高品质转型的方向高度契合，有望加速行业结构优化；其三，商务与金融的协同将进一步打通城乡消费渠道，助力乳制品下沉市场扩容，破解当前行业“城乡消费差距制约市场扩容”的痛点。
事实上，这一政策并非孤立出台，而是与近期多部门政策形成合力。此前，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部等6部门联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，已明确提出要“加速新技术新模式创新应用，精准匹配不同人群需求，培育消费新场景新业态”。
农业农村部等3部门发布的《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》更是设定了量化目标——到2030年，人均奶类年消费达到47公斤，同时明确要培育低温乳品市场，促进奶酪等干乳制品消费。
多重政策的密集出台，构建起“金融支持+需求引导+供给升级”的完整政策体系，为乳业板块提供了坚实的政策支撑。
功能性新品成增长核心
政策红利的释放，恰好契合了乳制品消费市场的结构性变化。不久前人民网等央媒发文明确指出，功能性乳制品将成为消费新增长点，这一判断已得到市场数据的充分印证。
当前，我国乳制品消费正从基础营养补充向精准功能满足转型，乳铁蛋白增强免疫力、β-酪蛋白助力钙吸收、乳清蛋白调节代谢等功能性产品备受青睐，而Z世代作为消费主力，对这类产品的渗透率已超过90%。
在饮品领域，以生牛乳为基底的奶咖、奶茶成为冬季消费热点，带动稀奶油、黄油等原料需求快速增长；在食品领域，奶酪消费过去5年增长120%，马苏里拉芝士碎、奶酪棒、乳酪酱等产品成为家庭消费新选择，妙可蓝多等企业更是通过布局健身、职场、佐酒佐咖等场景，推出奶酪小三角、奶酪坚果脆等新品，成功拓宽客群边界。
与此同时，无糖茶、功能饮料及中式养生水等新品类的高速增长，与乳制品形成协同效应，部分企业通过跨界融合推出的乳基养生饮品，正成为新的消费风口。
值得注意的是，消费升级背后是供需适配性的持续改善。中国社会科学院农村发展研究所产业经济室主任刘长全指出，乳制品行业的供给创新正以全场景需求为导向，通过深加工技术提取牛奶中的天然营养成分，精准满足不同人群的个性化需求。
企业盈利能力显著
在政策支持与消费升级的双重驱动下，乳业行业基本面呈现稳步向好态势。
从财务数据来看，头部企业盈利水平持续改善，新乳业2025年前三季度净利润同比增长 31.48%，扣非净利润同比增长27.62%，毛利率提升至29.47%，主要得益于原奶成本下行与产品结构优化。伊利、妙可蓝多等企业通过聚焦高端化、功能化产品，盈利能力稳步提升。
此外，一鸣食品2025年前三季度完成营业总收入21.46亿元，实现净利润4640.77万元，在行业调整期实现了营收和利润的正向增长。公司以“新鲜、健康”为定位，深耕江浙沪等华东区域市场，线下连锁门店持续优化运营效率，同时拓展商超、电商等多渠道布局。其主打的鲜牛奶、酸奶以及搭配的烘焙产品形成消费组合，贴合消费者日常即时性消费需求，助力业绩稳步提升。
骑士乳业2025年前三季度营收9.14亿元，净利润3909.71万元，尽管经营活动现金流净额为负，但核心盈利指标实现增长，展现出一定的经营韧性。公司构建了集奶牛养殖、乳制品加工、销售于一体的产业链体系，可较好把控成本与产品质量。其产品适配区域市场需求，在西北等核心区域渠道布局完善，同时依托产业链协同优势，抵御行业周期波动影响，实现业绩正向增长。
科拓生物虽以益生菌相关业务为主，同时涉及乳业相关应用领域，2025年前三季度其营收同比增长22.25%至2.67亿元。益生菌在乳制品中应用广泛，可用于改善酸奶、低温奶等产品的风味与功能性。随着消费者对功能性乳制品需求提升，公司相关产品与乳业企业的合作需求增加，同时自身产品研发与市场拓展发力，推动营收大幅增长。